打新早报｜天和磁材估值偏低，申购良机是否到来？

**打新早报|估值大幅低于同业，天和磁材值得申购吗？**

天和磁材（603072）作为近期沪主板新股申购的热门标的，吸引了众多投资者的目光。该公司作为国内先进的高性能稀土永磁材料提供商，专注于烧结钕铁硼、烧结钐钴等关键功能材料的研发与生产，其业务涵盖新能源汽车、风力发电、节能家电及3C消费电子等多个领域。从行业背景来看，稀土永磁材料在现代工业中具有无可替代的核心作用，特别是在新能源、节能环保、国防科技等领域，其重要性愈发凸显。随着全球绿色经济转型和高技术产业的快速发展，稀土永磁材料行业迎来了前所未有的发展机遇。

天和磁材此次IPO的发行价为12.30元/股，对应市盈率为20.13倍，相较于同行业其他公司，其估值显得相对较低。从财务数据来看，天和磁材近年来的营业收入和净利润虽然保持了一定的增长，但毛利率和净利率却呈现出下降趋势。2023年四季度，公司的毛利率为14.41%，净利率为6.37%，都处在历史较差水平。与金力永磁、正海磁材等同行业公司相比，天和磁材在财务表现上略显劣势，处于行业中上游水平。然而，较低的估值也为投资者提供了一定的安全边际。

天和磁材的招股说明书显示，公司产品销售遍布全球，与多家国际知名客户保持着长期合作关系，如博泽、博世和法雷奥等。2024年上半年，公司与博泽签订的《框架采购协议》销售金额达到836.39万元，占总收入的93.49%。这不仅体现了公司在国际市场上的竞争力，也为其未来的业绩提供了稳定的保障。然而，尽管天和磁材在市场上的表现强势，但近年来公司的业绩却有所下滑。2023年和2024年上半年，公司的营业收入同比下降了8.09%和6.64%，净利润同比下降更是达到了24.25%和9.54%。公司解释称，自2022年下半年以来，稀土原材料价格整体走低，导致产品销售单价下降。

在全球市场方面，高性能稀土永磁材料的需求量正在稳步增长。根据行业数据，全球高性能稀土永磁材料消费量从2018年的4.75万吨增至2023年的10.25万吨，复合年增长率高达16.6%。特别是在新能源汽车领域，钕铁硼永磁材料的需求保持高速增长，单车消耗量约为2至3公斤。这为天和磁材提供了广阔的发展空间。同时，公司还通过技术创新，在稀土永磁材料中引入低成本元素如镧、铈，既降低了生产成本，又保持了产品的高性能，这一技术路径契合国家产业政策，也满足了下游客户的降本增效需求。

天和磁材的此次IPO计划募集资金用于进一步提升研发能力、扩大生产规模并深化国际市场布局。公司希望通过整合上游资源与优化下游布局，构建完整的稀土永磁材料产业链，提升对关键原材料的掌控能力。在技术研发方面，公司计划持续加大研发投入，优化产品性能，尤其是在新能源汽车驱动电机和风电发电机等高端应用领域，提升市场竞争力。此外，公司还将深化与博泽、博世等国际知名企业的合作，进一步扩大海外市场份额，尤其是在欧美新能源市场占据更多主动权。

从行业前景来看，稀土永磁材料行业在全球范围内的应用领域不断拓宽，涉及新能源汽车、工业电机、风力发电以及消费电子等众多行业。这些行业对稀土永磁材料的需求持续增长，为天和磁材等稀土永磁材料企业提供了广阔的发展空间。特别是在“双碳”战略目标的驱动下，这些领域对高性能稀土永磁材料的需求进一步扩大，行业前景备受看好。天和磁材作为国内高性能稀土永磁材料领域的头部企业，依托稀土资源腹地的独特区位优势及技术积累，已深度参与全球产业链竞争，并在政策和市场双重利好下迎来重要发展机遇。

然而，投资者在申购天和磁材时也需要警惕其潜在的风险。首先，尽管公司毛利率和净利率有所下降，但资产负债率却相对较高。报告期内，公司的资产负债率分别为59.19%、60.41%和60.13%，远高于行业平均水平40.48%。高负债率可能增加公司的财务风险，对经营稳定性构成威胁。其次，随着行业竞争加剧，若公司不能及时应对，经营业绩可能进一步下滑。此外，稀土原材料价格波动也可能对公司的盈利能力产生影响。因此，投资者在申购前需要充分考虑这些因素，并谨慎评估公司的投资价值。

在投资策略方面，投资者应理性看待打新收益，将其视为长期投资的一种补充。天和磁材虽然估值相对较低，但并不意味着其股价一定会上涨。投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，避免盲目跟风打新。同时，投资者也需要密切关注市场动态和行业变化，及时调整投资策略。

从沪深主板的历史数据来看，首日破发概率相对较小。然而，这并不意味着投资者可以高枕无忧。天和磁材作为新股申购标的，其股价在上市初期可能会受到市场情绪和资金流动的影响，出现较大波动。因此，投资者需要保持冷静，不要因股价短期波动而做出冲动决策。如果中签后股价表现不佳，投资者可以考虑在合适时机卖出，以锁定收益或减少损失。

综上所述，天和磁材作为沪主板新股申购标的，其估值相对较低，为投资者提供了一定的安全边际。然而，投资者在申购前需要充分了解公司的基本面和行业前景，谨慎评估其投资价值。同时，投资者也需要密切关注市场动态和行业变化，制定合理的投资策略。在申购过程中，投资者应保持理性态度，不要因股价短期波动而做出冲动决策。只有这样，才能在股市中稳健前行，实现财富增值。

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